Kwasi Kwartengs Budget: Riesig, riskant, ideologisch: Das ist wichtiger als jedes Budget seit Jahrzehnten


Das ist riesig. Es ist wichtiger als jedes Budget seit 1988, als Nigel Lawson Steuersätze hortete und den sogenannten Lawson-Boom auslöste. Diese Erfahrung endete in Tränen mit steigender Inflation und Ausgabenkürzungen, also ist der Präzedenzfall nicht gut. Aber die Aussage von Kwasi Quarting macht nur die Hälfte des Budgets aus. Auf der Ausgabenseite gibt es nichts, und darauf müssen wir bis November warten.

Was wissen wir also?

Erstens ist das sehr ideologisch. Nehmen Sie den Menschen weniger Geld ab, heben Sie einige Vorschriften auf, und Sie werden die Wirtschaft wiederbeleben. Herkömmliche Wirtschaftsmodelle können damit nicht umgehen. In der Tat wird dies nach den schnellen Analysen der städtischen Ökonomen nicht funktionieren.

Sie schlagen vor, dass Kürzungen bei den öffentlichen Ausgaben und höher als erwartete Zinssätze vorgenommen werden müssen, und dies wird den durch die Steuersenkungen verursachten Zuckerrausch ausgleichen. Aber dann haben die Models in den vergangenen zwei Jahren kein gutes Bild abgegeben, weil sie mit einem Schock wie der Pandemie nicht umgehen können.

Zentralbanken, einschließlich der Bank of England, haben sich darauf verlassen und den aktuellen Inflationsanstieg völlig versäumt. Wir sollten also vorsichtig sein, was Ökonomen jetzt sagen. Die Wähler im Vereinigten Königreich werden in zwei Jahren Gelegenheit haben, ihr Urteil zu äußern.

Zweitens gibt es ein weiteres, überzeugenderes Publikum, die globalen Märkte. Wir – und sie – wissen nicht, wie viel sich die Regierung in den nächsten zwei Jahren leihen wird, aber wir alle wissen, dass sie aufgrund höherer Zinssätze leihen wird. So ist die zehnjährige Staatsverschuldung Großbritanniens bereits auf 3,9 Prozent gestiegen.

Anfang letzten Monats waren es gerade einmal 1,8 Prozent. Dies ist eine enorme Erhöhung der Zinsrechnung. Es ist nicht bequem für andere Regierungen, mit dem gleichen Problem konfrontiert zu werden, und der Zinssatz für entsprechende US-Schulden ist sogar noch höher. Das Geld, das für die Zahlung von Zinsen ausgegeben wird, ist natürlich Geld, das nicht für Ausgaben für öffentliche Dienstleistungen zur Verfügung steht.

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Drittens, wenn die Regierung mehr für Kredite zahlt, werden wir es alle tun. Aktuelle Prognosen zeigen, dass die Zinssätze der Bank of England nächstes Jahr über 4 Prozent steigen werden. Jetzt, nach diesen steuerlichen Maßnahmen, ist es vernünftig, auf 5 Prozent zu steigen.

Dies könnte zu einem Zusammenbruch des Immobilienmarktes führen, denn während das Leitzinsniveau im Vergleich zu vor 2008 noch gut aussah, ist die absolute Verschuldung heute viel höher als damals. Und wenn höhere Zinsen den Wohnungsbau zurückdrängen, werden Dinge wie eine Senkung der Stempelsteuer wenig Wirkung haben.

einen Moment innehalten. Dies ist ein Experiment, das in Echtzeit in der sechstgrößten Volkswirtschaft der Welt durchgeführt wird – einer Wirtschaft, die sich in den letzten zehn Jahren nicht gut entwickelt hat. Die konventionelle Ökonomie sagt, es sei verrückt. Aber die traditionelle Ökonomie hat eine schlechte Bilanz im Umgang mit plötzlichen Schocks, mit denen sie keine Erfahrung hat. Die nächsten Monate werden interessant, aber beängstigend.

William

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